最新评级：新攻击浪酝酿中 18股被严重低估(4)

　　消费者购物习惯逐渐改变,传统零售拥抱互联网势在必行:我们认为近几年电子商务的蓬勃发展已经极大地改变了消费者的购物习惯,即使未来电子商务价格不再低于线下,消费者线上购物的消费习惯也已是不可逆,因此传统零售公司为迎合消费者的需要,大力开拓线上发展是势在必行的。公司通过建设电子商务平台,可以利用自身线下的品牌优势,把线上的顾客通过微信平台带到线下来消费,通过线下活动与线上推广的相互映射,从而达到推广与营销的最大化,大幅提升用户体验和粘性,增加销售额。而实体零售O2O融合,也将有效应对电子商务带来的巨大冲击。

　　维持增持评级,6个月目标价16.5元:我们维持2013-15年增发摊薄后EPS分别为0.70/0.84/1.02元的判断不变,净利润以2012年为基期未来三年CAGR为21.4%。2012年公司百货业态收入增长较快,成为全年公司亮点,预计13年百货增速仍将持续高于超市。公司定向增发资金到位后,极大缓解了财务费用压力,并保证公司的扩张势头不会被资金问题拖累。公司大力发展电子商务,符合行业未来发展趋势,我们维持公司增持评级,6个月目标价16.50元。

　　风险提示:人工、租金成本上涨侵蚀公司整体业绩。