北斗导航概念发威 8股受关注(8)

　　从历史上看，每次大国博弈加剧都催化了国内军事斗争准备提速，有利于国内军工企业发展上一个台阶：99年南联盟炸馆、2000年南海撞机、近年来维护海洋权益斗争加剧都催化了国内军备建设。海陆空平台建设如第三、四代战机，陆军主战装备和海军主战舰艇乃至航母均是在上述外界刺激下推动上马或加速的。叙利亚不同于利比亚，对中国的政治和安全意义都更加突出，因此我们认为此次中东局势进一步紧张将从地缘政治、能源与经济安全两个角度推动我国军备建设，许副主席的讲话印证了这一点；我们看好海格做加法、成为国内综合军事信息化整合平台的发展潜力，认为局势发展、北斗加速推进将成为公司基本面的拐点：公司自上市以来在北斗、卫星通信、数字集群等领域广发部署，同时再原有业务领域加速向为军兵种提供整体化信息解决方案如数字化机步师、中短波通信网、海洋部门指挥通信系统等，我们认为近期局势演化将成为公司基本面的重要拐点：随着军方加速推进军备建设，前期布局的需求面将加速兑现；投资建议和估值

　　目前股价对应2013年动态33.41倍估值，相对于军工及北斗板块严重低估，我们认为公司作为国有民营的军工巨头，兼具国有企业的资源优势和民营体制的激励机制，同时长期具有成为国内军工信息化整合平台的价值，是不可多得的稀缺标的。我们给予公司2013年40倍估值，目标价44.64元。

　　风险

　　短期项目落地和订单结算不达预期。