四大利空突然袭击砸盘 IPO是一道绕不过的坎(7)

　　程定华：10月中下旬可逐步降低仓位

　　安信证券首席策略分析师程定华在本周发布的策略报告中表示，四季度资金面和政策面影响偏负面，经济四季度增张可能低于三季度，但好于今年二季度，建议投资者10月中下旬逐步降低仓位。

　　程定华认为，短端利率水平在央行的干预下将有所回落，但整体利率中枢仍将维持高位。国庆节以后，拆借市场的利率水平不降反升。截至10月10日，银行间7天同业拆借利率比9月底上升约17个BP，7天回购利率比9月底上升约24个BP。其认为这与银行国庆假日资金调配和存款准备金上缴等短期的因素有关。在央行的干预下，安信证券预期短端的利率水平将有所回落，但整体利率中枢仍将维持高位。程定华认为，利率中枢抬高的根本原因在于过高的投资增速以及为了满足投资需求所需的大规模债务融资。在投资以及经济增长趋势没有逆转之前，利率水平很难有实质性的下降。