O2O购物新模式将开启 概念股活跃(5)

　　1、积极转型O2O,与微信合作、推出APP 终端等能激活线下门店,助力线上线下融合。作为全国连锁百货业龙头,公司基本面优秀,此前因新开门店仍处培育期、成本攀升等因素影响,业绩较为平淡,转型“线上线下全渠道的新型消费模式”能激活公司线下门店活力,提升市场对公司的未来前景预期。目前公司已在线上布局有王府井网上商城、官方微信微博、王府井APP 等,转型O2O,创新零售业新模式决心坚决。

　　2、近期媒体对国企改革报道升温,公司实际控制人为北京市国资委,若后续国企改革能持续推进,则公司管理层积极性、企业活力、经营业绩等均有望得以释放,助力公司估值继续提升。

　　3、大股东收购春天百货,后续的整合重组预期及业务互补有望成为股价催化剂。截至2013 年8 月底,大股东王府井国际已收购春天百货96.72%股权,由于涉及同业竞争,后续双方的整合重组值得期待,且春天百货在奥特莱斯业态(已开3 家)上有一定优势,公司也能借势切入奥特莱斯领域,进一步丰富公司的业务布局。

　　4、2010 年底大股东王府井国际引入中信产业资本等战略投资者,布局长远。战略投资者的引入一方面改善了公司的治理结构,充实公司发展所需资金与资源;另一方面也提升了公司的并购重组运作能力(如春天百货等)。

　　估值建议

　　维持盈利预测,2012 年下半年基数较低,同时约6000 万委托理财收入有望Q4 确认,公司下半年业绩有望适度改善。

　　维持审慎推荐。公司市盈率在板块中处于中低水平,且战略转型,尝试O2O 模式创新等有助于提升市场对公司的未来前景预期,估值修复行情有望延续;此外控股股东王府井国际收购春天百货亦提供资产注入可能性,我们会持续关注。

　　风险

　　消费数据低于预期;新店培育期延长。