阎焱：中国人总是瞎操心 美政府关门是政治问题(3)

　　美债违不违约背后，是一种美元特殊性的表现。世界上的国家债务分为三种：一种是只借内债的国家，比如中国。这种国家是永远不会违约的，需要还钱的时候，多印点就行了，只要不怕通货膨胀。第二种是借外债，但本国货币不是世界货币。这种国家债务违约的风险性就很大，如果印本国货币来还债，债权人是不要的。第三种是类似于美国这样的，借外债，但本国货币是世界货币。

　　理论上，美国也是不会有债务违约风险的，因为虽然要还外国人债务，但多印点美元，由于是世界货币，外国人是会接受的。

　　但一个问题在于，既然作为世界货币，那么必须考虑货币的升值贬值问题。如果一有债务，就用印美元来还债的话，那么美元会逐渐不值钱的，快速贬值的美元是不能维持世界货币的地位的。

　　可见要成为世界货币，那是有高代价的。正因为这个漏洞，美国才时不时的需要在全世界人民面前作秀，量化宽松的决定也都是深思熟虑为全世界负责的考虑后做出的。

　　从这里，能看出，美债会不会违约，又或者美元会不会失去世界货币地位，这对于美国来说，是个两难选择。维持世界货币地位更重要，为此，美债将最终违约，这才是事实。

　　如果美债违约，那世界会怎么样呢？可以肯定的说，它背后的可怕之处远超过想象。

　　长期的高安全性，导致很多人已经忽略——美国国债实际上已经是全球金融系统的基石。几乎是一个世纪以来，美国国债市场差不多就是国际资本的最后避风港。“一美元就是一美元”和“星条旗永不坠落”成为美国国债市场的诠释和注脚。

　　人们现在会怀疑美元是否保值，但没人怀疑美债会违约。一旦发生债务违约，那么就意味着美国政治社会出现巨大的裂痕，美国的国际形象，以及美元的全球储备货币低位都将受到重创，由此在国际金融市场上引发的连锁反应可能远超过各界的想象。

　　以前的美国国债被视为零风险投资，可以想象的是，影响层面涵盖各种退休投资组合到中国出口拉动型经济等方方面面。而由于还款记录良好，美国目前国债利率处于世界最低行列，这也成为了美国政府借款成本低用以拉动经济的基础；一旦债务违约出现，美国借款成本将大幅增加。与此对应全球股市都将有可能出现暴跌，而相对应的，不安的消费者可能减少支出，这将进一步拖累经济。

　　而更加可怕的是这种风险将迅速蔓延至美国主权信用和社会体系之上。因为理论上美国的债券持有人不会受到任何损失，因为其税收用来支付利息绰绰有余，而且财政部是透过另一套独立体系偿还债权人，不是仰赖其他政府拨款管道。但这意味着其他人可能需等待更长久的时间，才能拿到该拿的钱。在这种预期之下，美国军队无法及时支付，同时仰赖社会保障体系的老年人，可能连购买日常用品都成问题——美国社会体系开始出现崩溃。

　　而另一方面，如果财政部无法在万圣节之前支付利息，而且政府也无解决危机的迹象，则美国的主权债信誉必然受到极大影响。一旦出现这种结局，那么包括美元、银行业在亚洲的贷款等等，所有金融工具的价值都会被打上问号——就此引发的危机将撼动整个建立在美元秩序之上的世界经济，而前景是难以估计的。

　　没人知道美国国债一旦违约，后面将会发生什么，所以即使人们想有所防范，也不知道如何应对。从中国到美国，从政治家到投资者，他们都会面对不可知的未来。所以这个意义上说，眼前来看，美国国会如果不和奥巴马达成协议，简直是发疯了。

　　换句话说，美国民主共和两党能否禁受得住如此巨大的压力继续争吵，恐怕终归也是小概率事件。

　　但实质是，这次美债违不违约并不重要，重要的是，美债迟早会违约！

　　许一力，青年经济学家，现任CCTV证券资讯频道首席策略评论员。

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