改革预期升温 三中全会概念股走强(3)

　　凯乐科技:多层次定位应对政策风险,新客户开发配合产能投放

　　凯乐科技 600260

　　研究机构：山西证券 分析师：裴云鹏 撰写日期：2013-07-03

　　投资要点:

　　恰逢黄山头品牌百年庆典,调整定位应对政策风险。公司原有的塑料管道产品产量逐年减少,已经逐渐推出经销市场。目前以白酒、房地产、网络通信三大产品为主营业务。根据全行业存货周转情况来看,在产量以13%增速增长的基础上,下游需求消化速度较缓慢,存货周转率下降40%,仅为1.2。公司自2008年起一直将“黄山头”定位为接近次高端品牌。公司的消费目标群体重新定位后,目标客户的范围将更广泛,经济型白酒将提升产能利用率,但毛利率水平也将随之进一步下降。