上海自贸区解除游戏机禁令 9股复制中青宝(7)

　　神州泰岳:增资中清龙图,手游连接腾讯平台

　　神州泰岳 300002

　　研究机构：宏源证券 分析师：赵国栋 撰写日期：2013-09-27

　　事件:

　　公司计划2亿元对北京中清龙图网络技术有限公司(简称“中清龙图”)进行增资,占其增资后注册资本的20%,并有权向中清龙图董事会委派一名董事。中清龙图收购前估值为8亿元。增资包含回购条款,公司可要求管理层股东收购所持股权,回购价格为:公司缴付的投资款(总计2亿元)本金加上自交割日起按年复利10%计算的利息。

　　点评:

　　13倍PE投资质量上乘的手游资产,4年内大概率IPO升值到30倍PE。在信息消费繁荣的大背景下,微信带头探索移动网游变现之路,手游市场具有高成长大容量的优良特征。本次收购对象拥有强大的研发能力和丰富的产品储备,是国内领先的网络游戏的开发商和发行代理商之一,在4年内大概率IPO。从投资项目衡量回报良好,回购条款有助于降低投资风险。

　　借助收购标的铺平腾讯平台之路,有助于释放壳木的手游业绩。国内游戏发布渠道中,腾讯平台是重要的游戏发布渠道。中清龙图是腾讯的重要合作伙伴。参股后有助于借鉴腾讯平台的游戏发行和运营经验,借助腾讯游戏发布渠道快速拉动壳木软件的游戏产品业务量,从而快速释放《小小帝国》等手游业务的业绩。