红旗9赢下北约成员国大单 挖掘防空导弹八股(4)

　　我们判断氨纶价格会继续上涨,价格上涨的根本原因是氨纶行业的供需失衡。在供给端,从新增产能来看,2013年氨纶的产能大约为50万吨左右,2013年基本没有新增产能,从开工率来看,2012年底氨纶行业主要企业的开工率就达到了90%左右,由于氨纶行业统计产能的差异,90%的开工率继续提升的空间非常小,而且华峰氨纶由于新增了20D等细旦丝,实际的产量预计会略低于2012年,从库存来看,氨纶行业主要企业的库存大约为15天左右,综合新增产能、开工率和库存来看,氨纶的供给很难大幅提升。在需求端,氨纶主要添加在内衣、成衣等服装,2013年1~6月份纺织服装、服饰业的主营业务收入同比增加12.3%,去年主营业务收入的同比增速为11.66%。下游需求保持稳定增长的情况下,氨纶供给不会大幅提升,在供不应求的格局下,氨纶价格会继续提升。

　　业绩和估值。我们预计公司2013~2015年每股收益为0.28、0.35和0.41元,目前氨纶行业处于景气度上行阶段,三季度氨纶价格有继续提升的空间,预计3季度业绩会超预期,我们首次给予“增持”评级。

　　风险提示。

　　1、氨纶价格上涨幅度低于预期