红旗9赢下北约成员国大单 挖掘防空导弹八股(3)

　　　　华峰氨纶:氨纶价格稳中有涨,三季度业绩有望超预期

　　华峰氨纶 002064

　　研究机构：山西证券 分析师：苏淼,裴云鹏 撰写日期：2013-08-02

　　事件:公布2013年半年报,2013年1~6月营业总收入为11.38亿元,同比增加48.97%,归属于上市公司股东的净利润为8021.41万元,同比增长361.09%,2013年上半年的每股收益为0.11元,公司预计2013年1~9月归属上市公司股东的净利润为13500~17500万元。

　　氨纶价格大幅提升是业绩大幅增长的主要原因。分季度来看,2013年第二季度实现销售收入6.5亿,同比增长了54.8%,环比增长了33.32%,收入大幅增长的主要原因是氨纶的价格不断提升。从价格走势来看,2012年上半年氨纶40D的含税价格为43000~44000元/吨,2013年第一季度的价格为44500~45500元吨,2013年第二季度的价格为45500~48500元/吨,从氨纶的价格走势来看,正是氨纶价格的大幅提升带来了公司业绩的大幅提升,从销量来看,公司氨纶的产能为5.7万吨,2012年的产量为4.38万吨,2013年上半年的氨纶的产量大约为2万吨左右,因此氨纶价格的大幅提升是公司业绩大幅增长的主要原因。

　　从季节性来看,第3季度是氨纶的传统淡季,我们预计8月底氨纶的价格会继续上调,第3季度的净利润会明显好于第2季度的净利润。从过往2年的数据来看,每年7月初,氨纶40D的价格都会出现小幅的下调,但是2013年7月初,部分氨纶生产企业上调了氨纶的报价,目前下游对于氨纶提价的接受程度一般,因此我们观察到氨纶40D的实际成交价格会小幅上移,但是氨纶40D的报价一直稳定在48000~50000元/吨,产品报价没有出现明显的上调。一般而言,6、7、8月份是氨纶的淡季,进入9月份,受冬装的刺激,我们预计氨纶的价格会出现一定程度的上涨,预计幅度大约为1000元/吨左右,按照氨纶价格的走势,第2季度的净利润为6100万,公司预计2013年第3季度的净利润为5400~9500万左右,我们预计第3季度的净利润会明显好于第2季度的净利润。