有比指数更值得关注 20只新赚钱龙头暗中崛起(6)

　　　　海通证券:收购影响中性

　　海通证券 600837

　　研究机构：安信证券 分析师：杨建海,贺立 撰写日期：2013-09-26

　　海通证券计划收购恒信金融集团全部股权:公司的全资子公司海通国际控股协议收购UTCapitalHoldings持有的恒信金融集团100%的股份。该收购尚待上海市金融办、证监会等监管机构的审批。该收购将在审批等条件满足后10个工作日内完成,最迟不晚于最终截止日(2014年9月25日)。

　　恒信金融集团是中国一家领先的租赁企业:TPG集团是成立于1992年的一家全球领先的私募股权投资公司,其全资持有UTCapitalHoldings。恒信金融集团则由UTCapitalHoldings全资持有,是中国一家领先的租赁企业。恒信金融集团全资持有恒信和恒运两家子公司,并通过恒信间接全资持有泛圆。恒信2004年在上海成立,是中国最大的外资控股的融资租赁公司之一;泛圆2006年在上海成立,是恒信金融集团的贸易融资平台;恒运2011年在天津成立,主要经营恒信金融集团的重型卡车租赁业务。

　　此次收购的估值不低:海通国际控股将为本次交易支付7.15亿美元,合人民币43.8亿元。收购对象至2013年中期的净资产为23.48亿元,2012年全年净利润为2.78亿元,本次收购对应2013年中期1.86倍PB,2012年15.8倍PE。目前A股的渤海租赁市盈率和市净率分别为1.25倍和18.8倍,H股上市的远东宏信的市净率为1.03倍和7.8倍。总体来看此次收购仍显得并不便宜。

　　有利于海通证券综合金融服务平台的延伸:本次收购有助于公司进入潜力较大的中国金融租赁市场,有利于进一步完善海通证券的综合金融服务平台,有利于提升为客户提供包括租赁服务等在内的综合服务能力。