央行维稳逆回购规模创新高 关注政策改革主题概念股(2)

　　上海证券：六月“钱荒”难再现

　　在中秋节后的第一个交易日，资金价格并没有随着节日因素的消退而下行反而继续上攻。对此，上海证券债券分析师发布最新研究报告称，短期时点因素和长期资金需求回升，决定了未来两月内资金面将持续紧张，但类似于“620”的极端情况将难以重演。

　　上海证券表示，节假日期间，美联储并未如此前市场预期中宣布缩减购债规模，理论上，这实际上对包括中国在内的新兴市场形成利好，但资金价格继续飙升说明，资金面的紧张程度已经超乎预期。目前来看，有两方面的原因可以解释近期资金价格飙升的现象。短期来看，商业银行将在本周面临季末及国庆长假双重因素的考验。资金面的紧张情绪可能将在本周进一步加剧。长期来看，由工业部门主动补库存行为带动的需求回升将是决定未来两个月内资金面持续紧张的主导因素。基于长短期的双重因素分析，在外汇占款难以形成有力支撑的背景下，目前资金面的紧张局面至少将维持至10月底。

　　但是，类似于“620”的极端情况难以重演。原因是：首先，目前商业银行资金期限错配的问题已经得到明显的改善；其次，由于收益率持续走高已经持续已久，商业银行对流动性管理的重视能够避免类似的极端情况再次出现。但是，未来的一个月内，资金价格走高将是大概率事件。