券商评级：赚钱龙头已起航 25股惊现黄金买点(10)

　　东方雨虹:签订合作框架协议,西北市场开拓稳步推进

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：刘强,密叶舟 日期：2013-09-25

　　事件:签订合作框架性协议

　　公司发布签订合作框架性协议书的公告。实施项目主体:咸阳东方雨虹建筑材料有限公司(拟成立公司暂定名,最终以工商部门登记为准)。投资规模和建设内容:总投资10亿元人民币,建设5万吨聚氨脂、聚脲涂料;20万立方保温挤塑板;20万吨涂料、砂浆类产品;4000万平方米防水卷材等。建设期限为36个月。

　　非公开增发募投项目进一步延伸,西北市场开拓稳步推进

　　公司此前公告的非公开增发募投项目中计划投资2.5亿元在咸阳建设2000万平的防水卷材、4万吨涂料,项目是计划1年内完成的。此次公告的合作框架是非公开增发募投项目的一个延伸,计划新建的总产能是公司现有产能的近50%,但未来项目的实施进度尚存在一定的不确定性。我们认为西北市场将是未来一个新的增长点,市场开拓稳步推进。

　　股权激励、定增需求都有望促使公司有动力继续提升业绩

　　公司的限制性股票已经授予完毕,定增预案刚刚出台,我们认为公司有动力继续提升业绩。

　　估值:维持“买入”评级,目标价31.00元

　　考虑到项目的未来进度存在一定的不确定性,我们维持盈利预测不变,但面临一定的上行风险,维持“买入”评级和31.00元的目标价不变,目标价基于瑞银VCAM得出,WACC假设为8.5%。