开启中国橡胶产业新时代 11股将受此振奋(10)

　　　　浙江龙盛:量价齐升促增长,环保因素可望推进行业继续优化

　　浙江龙盛 600352

　　研究机构：兴业证券 分析师：郑方镳 撰写日期：2013-08-21

　　投资要点

　　事件:

　　浙江龙盛公布2013年中报,报告期内实现营业收入72.75亿元,同比增长73.37%;实现营业利润7.51亿元,同比增长131.35%;归属于上市公司股东的净利润5.48亿元,同比增长102.64%,扣除非经常损益后的净利润4.92亿元,同比增长150.58%。按14.90亿股的总股本计算,实现每股收益0.37元(扣除非经常性损益后为0.33元),每股经营性净现金流量为0.46元。同时,公司预计2013年1-9月份归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长100%以上。

　　点评:

　　公司2013年上半年业绩与我们此前EPS为0.38元的预测基本相符。染料、中间体业务量价齐升,加之2012年底转股的德司达上半年盈利较好,公司业绩实现快速增长。

　　产品量价齐升加之并表德司达,带动业绩增长。2013年上半年染料、中间体等公司主营产品量价齐升,加之并表德司达贡献26.15亿元营业收入,公司主营销售额大幅增长;尽管德司达的销售费用较高,公司销售费用率同比提高了4.23个百分点(扣除德司达并表因素三项费用率基本持平),但产品毛利率由去年同期的18.88%提升至27.43%,提高8.55个百分点(扣除德司达并表因素毛利率约提高6.9个百分点),带动净利润大幅增长。