券商：22股基本面太完美 大胆加仓(7)

　　杰瑞股份:能服业务渐入收获期,目标千亿市值

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：章诚 日期：2013-09-18

　　四大动力驱动,未来三年业绩复合增速45%以上

　　国内致密油气、页岩气及高应力储层原油开发带动设备持续增长。中短期受益石油增产、致密油气开发;中长期页岩气如大规模开发,需求将爆发式增长;“水平井+压裂”应用将持续上升,带动设备需求。

　　承接国际中低端石油装备产能向中国转移,出口提速。

　　市场化导致民营能服面临历史性机遇,公司服务收入明年起有望快速增长。

　　市场化改革加快,中国民营能服进入历史机遇期。公司已具备产业链布局、人才、资金、技术等多重利器,能服崛起只待“东风”。

　　“大市值”造就产业链横向拓展“加速度”,显著增强长期竞争力。

　　“二次创业”渐入收获期公司从设备制造向服务转型可视作“二次创业”。我们认为,随着过去2-3年的布局和积累,公司能服业务正在进入收获期,未来服务及设备业务的年收入均有望达到100亿/年。

　　目前400亿元的市值是“二次创业”的起航点,下一目标1000亿元!业绩预测预计2013-14年全年收入约为38亿、58亿。考虑定增摊薄的影响,每股收益分别至1.75、2.51元/股,对应PE分别为39、27倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示2014年能服业务推进速度慢于预期。