2015年城市带宽达20兆 宽带中国11股迎利好(7)

　　暂维持公司的盈利预测即13-14EPS为0.33/0.41元，但若考虑到股权激励费用的摊薄前EPS为0.38/0.48元，研报将等合作细节公布后再调高公司盈利预测。未来股价多少合理？公司管理层集中精力做大做强“互联网接入及增值”的意图非常明显，50/100M宽带用户数的快速增长。同时考虑到以上4个未来可能的增长点有巨大潜力，且公司只要兑现1-2个，并持续经营，单用户的市值就可以再增长50%(前期参照估值2000元一户)到3000元，考虑到明年公司的在网用户数有望突破900万，合理市值应该在270亿元，因此给予公司中期股价目标价20.16元，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：公司宽带用户数的发展和ARPU值的提高是公司发展的根本，也是一切业务开展的最根源，公司管理层只有在扩大用户覆盖、大力提升用户体验上下功夫才有可能超越既有运营商。如果公司一味求新创异，大股东及高管团队只追求短期的受益而不在乎长远的发展，公司的表现只能是昙花一现。