海岛生态开发推进节能环保产品迎利好 两类股最受益(6)

　　围海股份:订单高峰兑现,下半年业绩增速趋势向上

　　围海股份 002586

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张琨 撰写日期：2013-08-23

　　投资要点:

　　上半年公司订单高峰兑现,下半年业绩增速趋势向上。上半年营业收入同比减少5.7%,归属母公司股东净利润同比下降27.9%,主因部分项目开工滞后。经营活动产生现金净流量-2亿,去年同期-1.1亿。我们预计随2013年订单爆发后进入执行期,公司未来2-3年业绩趋势向好,上调评级至增持,预计2013-2014年EPS为0.37和0.48元,维持目标价14元。

　　省内重点项目刺激,省外拓展效果展现,2013年订单高峰逐步兑现。上半年公司公告中标约32.5亿,已超过12年全年订单数约40%;其中温州瓯飞项目两标段中标13.7亿(合同6.7亿);奉化象山港BT项目8.1亿。

　　《浙江省滩涂围垦总体规划》指出“至2020年滩涂围垦建设项目总建设规模192万亩”,估算市场规模达1920亿。省内宁波为海洋经济示范区的核心区,且国家级新区舟山群岛出台《浙江舟山群岛新区发展规划》,省内重点项目不断。公司目前布局福建、山东、广西、海南等省外机构,上半年广西市场实现突破,全国市占率仍不足4%,公司市场空间依旧广阔。

　　充足资金保障BT工程项目顺利推进。公司5月成功发行3亿公司债,目前在手现金约3.7亿。同时公司拟非公开增发募集不超过6亿元,用于舟山市六横项目、奉化市象山港项目等BT项目;充足资金保障项目推进。

　　业务突破传统模式,业绩趋势向上。公司公告投资不超过7000万在连云港建设绿色围海创新基地,加大淤泥固化技术使用,创造新发展合做模式;公司预计1-9月归属于上市公司股东净利润同增0-20%,业绩趋势向上。