双节临近 国内电影市场将再次迎来金秋强档(9)

　　新文化2013中报点评:精品剧作提升公司盈利能力

　　研究机构：华安证券 撰写日期：2013年08月20日

　　事件:

　　新文化发布2013年半年报。公司上半年实现营业总收入24，269.79万元，较上年同期增长了31.15%；归属于上市公司股东的净利润为5，068.32万元，较上年同期增长25.53%。业绩增长基本与市场预期保持了一致。

　　观点:

　　公司整体经营情况良好，核心业务保持稳定增长。从财务指标来看，因报告期内影视剧收入增加，相应结转的影视剧成本相应的增加，费用的增加主要体现在销售费用上，即影视发行费用的攀升，而公司上市募集资金到位，银行存款利息增加，财务费用同比大幅减少。

　　公司储备影视剧较多，收入将陆续得以确认。公司参与制作投资的四部影视剧取得了发行许可证，分别为电视剧《天狼星行动》、《爱在春天》、《浮尘下的枪声》及《反击》。其中《爱在春天》已完成首轮发行，其余几部作品将陆续发行，保障了业绩的稳定性。另外有五部电视剧进入后期制作阶段(《结婚的秘密》、《领袖》、《更年期的战争》、《大江东去》以及《一代枭雄》)，有望推动公司业绩持续成长。特别是公司投资拍摄的《一代枭雄》(投资比例90%)合同售价已经达到1.52亿元、单集价格达到380万元，跻身国内顶尖电视剧之列，展现了公司电视剧质量及价格提升的潜力。