武汉金改方案将上报国务院 5只股或率先受益(3)
精伦电子:联手pptv，互联网电视业务掘金在即
投资机会点评:我们认为，精伦电子与PPTV的合作达成，将使双方重新整合优势资源形成合力，以全新姿态强势介入互联网电视市场。
一方面，PPTV手握优质内容资源，在以电视屏幕为入口的互联网电视产业上有明确而强烈的发力诉求，精伦电子的及时介入将迅速助其摆脱硬件壁垒，以“PPTV inside”整体形象，提升其互联网电视产品在用户端的整合价值，因此PPTV有足够动力投入重磅资源进行高调推广。
另一方面，精伦电子手握高品质云影音智能机生产和设计能力，但前期受制于内容资源和网点销售能力。与PPTV的合作有望短时间内使精伦电子突破产品的内容资源瓶颈和推广销售瓶颈，同时收入分成模式的明确界定也大大增加了其在互联网电视产业长期获取用户端收益的预期。 湖北广电:资产注入进度超预期，省内整合加速
事件描述
公司发布重组后的新一次资产注入方案，同时恢复交易。此次注入资产为楚天视讯的有线电视网络资产及负债以及武汉广电投资、荆州视信、十堰广电100%的股权，操作方案为定向增发置换股权，对注入资产的评估价值为23.82亿元，拟以董事会第五次会议决议公告日前20个交易日的均价11.08元/股的价格定向发行2.15亿股；同时拟以不低于定价基准日前20个交易日均价的90%——9.97元/股的价格进行配套融资，预计募集资金79，412.97万元，发行不超过7，965.19万股。
事件评论
此次资产注入的质量和进度超过之前对方案的预期。此次除却注入了楚天视讯(涵盖湖北省内23个市县用户)、武汉广电投资(涵盖武汉6个远城区用户)外，还注入了荆州视信和十堰广电，使得上市公司覆盖的用户达到821万，其中数字电视付费用户达640万户，分别占到了全省的77.8%和77.7%，覆盖的市州城市网络已达13个，意味着省内大部分有线资产已经整合完成。
收购价格基本合理。价值评估方面，资产质量较好、用户arpu弹性较大的武汉广电投资采用的是收益法评估(签署了《盈利预测补偿协议》)，其余三家标的采用资产基础法评估，综合增值率在77.62%，对应每用户价格839元，考虑到此次注入用户主要为数字付费用户质量较高，价格基本合理。
根据承诺，预计省内剩余有线用户的注入会在2014年底前完成。目前湖北全省有1055万有线电视用户，其中数字电视用户824万用户；此次注入完成后约还有42家地方广电局(公司)的230万用户等待注入。根据此前公司的承诺，预计这部分资产在2014年底之前会注入；如果未能注入，从2015年开始也将托管于上市公司经营。
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