机构叹基本面太完美 主力抢筹17股(9)

　　B2C战场,PC端的下一站,移动端。据工信部数据,上半年我国微信用户超过4亿户,微信用户拉动移动互联网流量收入同比增长56.8%;电子商务规模达到5.4万亿元,增长38.5%;阿里巴巴最近为转战移动端B2C市场的大动作调整也印证了这一点。

　　全国布局,成长空间大;店龄结构优,转型求变,业绩高弹可期。

　　深圳为基,全国布局,快速异地扩张;十年进入9省21市,百货直营店58家,经营面积150万平米;未来仍将保持每年6家以上新店的速度;

　　公司整体店龄结构优,新店、次新店23家(近半成),业绩成长空间大。

　　三大战略调整:1.调区域:转为侧重中部、三四线城市;2.调业态:向“百货 超市 X”弹性业态的社区/城市购物中心转变;3.调资产:适度资产从重。

　　盈利预测:预计13、14、15年营收与净利润增速都将在10%~15%

　　随占比近四成的23家新店/次新店步入成熟期,营收增速在10%以上;

　　同店增速的回升(13H1可比同店营收/利润增5.5%/20.6%)、费用的降低与盈利能力的增强,料将提升净利润增速至15%以上的水平。

　　投资建议

　　我们认为管理优秀、经营优势显著(尤其社区百货)、全国布局已展开的天虹商场,其微信平台的首家开通,是实体零售O2O融合历史性的第一步,对天虹本身与整个实体零售行业意义重大,并将带来突破性业绩提升。我们给予公司“买入”评级。

　　估值

　　我们预计公司13~15年EPS分别为0.827、0.951、1.063,净利润增速为14%、15%、12%,给予公司未来6-12个月15.22元目标价位,相当于16x14PE。

　　风险

　　新店业绩不达预期;关注华东区/北京门店扭亏情况。

•   

更多