机构叹基本面太完美 主力抢筹17股(4)

　　展望:内生性增长与外延性扩张并举,走向全国。1)延伸产业链 产能释放,产品结构逐步改善。随着定增项目的达产,公司的豆油精炼能力提升,加上逐步进入下游的中小包装业务,预期公司的产品结构将逐步改善,从而进一步提振毛利率水平;2)行业低迷,外延式扩张迎来好时机。并购扩张、推进全国性布局是公司一直强调的战略,而定增完成除了缓解公司资金压力,也进一步使公司认识到上市公司的平台优势,加上近期行业低迷部分产能考虑退出,预计公司将会加快并购扩张的步伐,其中横向并购可能会在油脂行业发达的华东地区,纵向并购则主要与油脂的深加工有关。

　　上调至“强推”。公司管理团队新到位、成本控制能力出色、具有业绩释放动力,我们认为公司的基本面在持续改善,并且延迟点价的使用有助于公司利润率的稳步回升,上调13-15年归母净利润为113/226/400百万元,折合EPS为0.42/0.85/1.50元,对应PE35/18/10倍,上调至“强烈推荐”评级,目标价21.17元。

　　风险提示:由于供给增加,大豆价格可能出现急速下跌;生猪价格下跌导致豆粕需求下降;棕榈油高库存可能冲击豆油价格;政策风险。

•   

更多