7股基本面迎来重大拐点 空间巨大(2)

　　梅泰诺:公司拐点显,价值需重估

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2013-09-13

　　2013-2015年,公司业绩确定性的高成长,同时引入无线互联网业务,估值有望提升。

　　厚积薄发,2013年公司基本面有望迎来反转:公司原有业务为通信塔,主要客户为国内电信运营商,随着2009年后运营商资本支出的减少,公司的业绩和市场表现也不尽如人意,随着公司战略转型为综合服务提供商,通过外延发展,和公司形成产品、市场和资质的互补,公司的基本面已经反转,拐点向上的趋势已经形成。2013年将是公司业绩彻底反转的一年。

　　公司收购的军通和金之路,与公司形成产品、市场和资质互补:公司于2012年分别收购成都军通和浙江金之路。公司原主业为通信塔和光纤接入工程,军通为通信运维和服务,金之路为网优产品和服务,产品无重叠,客户一致,形成产品互补;公司优势地域为华北,军通优势地域为西南,金之路优势地域为华东和华南,三者形成地域市场互补;军通拥有通信信息网络系统集成甲级和电信工程专业承包壹级资质,公司间接消除招标金额2000万元-3000万元的上限,形成资质互补。

　　鼎元提供挖金矿工具,有望盆满钵满:移动互联网是一座大金矿,鼎元提供手机适配测试工具,有望走出独辟蹊径的成功之路。安卓平台由于碎片化严重,兼容性测试的需求日益旺盛,我们预计市场空间约为100亿。公司已与中国电信合作,提供天翼空间开发者园地的测试和维护,走在行业的前列。不排除进入中国移动和中国联通的可能性。另预计公司正在进入手机应用平台市场。

　　盈利预测与估值:公司在2013-2015年将会确定性保持高速成长,我们预计,2013-2015的EPS为0.35元、0.60元和0.74元,给予公司2014年40倍PE,目标价24元。首次给予“买入”评级。

　　风险分析:国内4G启动时间推迟,国内4G投资不达预期,手机适配业务不达预期,公司并购项目推进不达预期,市场估值体系发生剧烈变动,大小非减持对市场短期情绪的影响。