张高丽要求加强食品安全监管 8股有望崛起(6)

　　 西王食品：旺季小包装油销量恢复增长可期

　　来源：兴业证券

　　投资要点

　　事件：

　　上半年实现收入和净利润10.1亿和0.57亿元，同比增长3.7%和47%(扣非后46%)，折合EPS0.3元。其中单二季度EPS0.11，同比增长23%。符合预期。

　　点评：

　　收入微幅增长。(1)上半年小包装销量4.27万吨，去年同期为4.5万吨左右；散油2.59万吨，去年同期为2.4万吨。销售增速下降。(2)13年油脂行业供过于求，豆油现货价格从10000元/吨跌至7000元/吨左右。二季度以来，金龙鱼、福临门纷纷降价，西王面临较大的价格竞争压力。

　　利润大幅增长。在竞争对手降价的情况下，公司上半年维持高价策略，因此毛利率大幅提升，使得利润大幅增长。但同时也牺牲了销量增速。