张高丽要求加强食品安全监管 8股有望崛起(4)

　　应收账款控制良好，经营性现金流大幅增加。截止6月底，公司应收账款余额约为4.0亿元，较年初增加约1.1亿元，新增应收账款占当期营收的比重为 17.2%，处于合理范围。上半年经营性现金流约为1.6亿元，而去年同期为-1.5亿元，经营性现金流大幅增加。截止6月底，公司货币现金余额为7.4 亿，整体来看财务风险较小。

　　看好二维码业务发展前景，给予“买入”评级。我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.52元、0.71元和0.91元，不考虑地产业务贡献，EPS分别为0.31元、0.50元和0.66元，今后三年年均复合增长率约为60%。考虑到二维码行业应用正处于大规模推广前期，移动互联网应用爆发也有望催生行业应用需求增长，同时公司其他业务处于复苏期，今后两年业绩增速较快，我们给予公司“买入”的投资评级，6个月目标价为19.18元，对应 2014年约35倍主营业务市盈率外加8倍地产业务市盈率。