数据利好点燃做多热情 掘金20只股可继续关注(2)

　　　　东方雨虹:产能扩张+产业链延伸,强者恒强

　　东方雨虹 002271

　　研究机构：信达证券 分析师：关健鑫 撰写日期：2013-09-10

　　事件:9月8日晚间,东方雨虹公布非公开发行A股股票预案,公司拟以不低于22.39元/股的价格,向不超过十名的特定对象发行不超过5700万股股票。根据预案,此次非公开发行股票预计募集资金总额不超过127338万元,扣除发行费用后,将用于实施唐山年产4000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目、咸阳年产2000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目、徐州年产9万吨防水涂料项目、锦州年产2000万平方米防水卷材项目、德州年产1万吨非织造布项目以及偿还银行贷款。

　　点评:

　　产能扩张加速,推进全国市场布局战略。在“渗透全国”战略的指引下,公司以北京为中心,生产销售逐步拓展到全国,公司已在北京顺义、上海金山、湖南岳阳、辽宁锦州、云南昆明、广东惠州、江苏徐州和山东德州建有八大生产基地。目前,华北地区、华东地区仍为公司最重要的市场区域,且当地产能利用已达到上限。在此次预案中,公司将在唐山丰南经济开发区建设防水卷材和防水涂料生产基地,以及在徐州新沂经济开发区建设防水涂料生产基地,这将有效增加公司在华北地区、华东地区的产能,突破当前产能限制的瓶颈。而东北地区则是公司未来重点拓展的目标市场。锦州生产基地目前在防水卷材领域仅建成1000万平方米防水卷材的生产线,通过新建2条1000万平方米防水卷材生产线,有利于公司把握在东北市场的发展机遇。此外,公司在咸阳地区建立新的生产基地是对西北地区的开拓。西北地区经过近几年的高速发展,防水材料市场需求不断提升,有望成为公司未来新的增长点。

　　向上游产业链延伸,提升盈利能力。公司已经开始在山东德州投资建设5万吨非织造布生产项目,而根据预案,公司将再增加1万吨非织造布项目。非织造布是公司改性沥青防水卷材的重要原材料,同时也可以被运用于汽车、医疗、土工等领域。非织布项目的建设不仅可满足公司防水卷材的生产需要,也可以向市场对外销售,有利于培育公司新的利润增长点。另外,公司近期与特立尼达和多巴哥湖沥青有限公司签订了《谅解备忘录》,双方拟在特立尼达和多巴哥共和国共同出资成立公司,主要从事制造沥青防水涂料产品和沥青瓦、沥青卷材。通过与特多的合作,除了有利于降低公司的原材料成本和提升产品性能外,还有利于打开国际市场。

　　优化财务结构,提升经营质量。截至2013年6月30日,东方雨虹的整体资产负债率为61.07%,高于同期A股建筑材料行业上市公司46.37%的平均水平。而根据预案,其中2.5亿元将用来偿还银行贷款,这将直接降低公司利息费用支出,提升公司的盈利能力。整体来看,公司资产负债率会有所下降,偿债能力得到提升,财务结构得到进一步优化。