钢价金九银十行情可期 可重点关注八只个股(4)

　　公司盈利水平同比出现较大程度下滑,主要受量价齐跌所致。主要系上半年钢铁行业旺季不旺,需求相对弱势,整体价格水平自2月份伊始持续下滑所致。同时,受到下游需求有所减弱的影响,公司产品销量也有所下滑,上半年公司产钢54.9万吨,同比下降9.44%,产钢材66.92万吨,同比降低22.18%,钢材的销售量为73.24万吨,同比降低10.13%。

　　上半年公司致力于产品结构的调整,推进新品市场开发,保证盈利的持续性。公司生产的高端轴承用钢、高等级高压锅炉用钢、汽车关键零部件用钢、石油机械钻探用钢、军工用钢等重点开发领域同比有显著进展。上半年开发新品种13.78万吨,同比增加34.38%,占钢材销售总量18.81%。成功开发大规格环件、异型内圈、超级模具钢锻件等新产品。出口进一步稳定增长,上半年出口量同比增加28%。

　　公司经营稳健,重要财务指标持续改善势头。销售毛利率和资产负债率同比和环比都出现改善,息税折摊前收益率环比也有所上升,显示公司基本经营状况良好。且公司投资和筹资现金流量净额绝对数值较小,验证公司着力结构调整,稳扎稳打,而非单纯的规模扩张。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级。下半年行业整体价格水平有所回升,且下游行业中铁路基建和火电景气度有所恢复,需求将有所回升,预计下半年公司业绩将触底回升,13-15年EPS分别为0.55、0.62和0.69元。

　　风险因素:经济超预期下行,钢价再度下跌。