习近平访中亚四国力推能源合作 八股激活(5)

　　 东方雨虹:参股进军天然气将是又一利润增长点

　　研究机构：山西证券日期：8月15日

　　公司走向国际化又有新进展，以参股方式涉足天然气业务。公司今年国际化动作频繁，今年6月与特多共和国湖沥青(1978)公司签订合作协议，拟在特多共和国共同出资成立公司，公司控股80%，8月公司计划在香港成立子公司，以香港为支点开拓海外市场，上述两项国际化开拓跟公司主营业务防水材料延伸，此次公司与新奥集团签订合作意向书，公司参股45%方式合作发展天然气业务，以参股方式涉足新业务表明公司管理层稳健风格。

　　合作方新奥集团实力强大，国内最大的能源分销企业之一。新奥集团从燃气业务起步，拥有能源分销、智能能源、太阳能源、能源化工等相关多元产业，截至2012年12月，总资产超过600亿元人民币，分布于国内20余省份及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等地区。新奥集团的天然气业务，可提供天然气、LNG等清洁能源产品，目前是国内规模最大的能源分销企业之一。

　　项目落地在天然气资源丰富的特多共和国，发展前景看好。该项目是公司与湖沥青公司合作后，在特多共和国成立的第二个项目。特多共和国是今年6月习主席出访美洲的第一个国家，已丰富能源著称，目前探明可开采的天然气储藏量已达4361亿立方米，石油储藏量为7.283亿桶，能源出口约占出口总收入的80%。此次合作方新奥集团以长期积累的天然气技术和运营管理优势，负责该项目的技术支持，公司承担当地政府及企业关系的疏通，发挥各自优势，发展前景看好。

　　盈利预测和投资建议。此次签订协议还仅是意向协议，项目投资规模、建设期等尚未公布，对公司影响尚不能量化，分析师维持前期盈利预测，预计2013、2014年公司净利润2.86、3.99亿，同比增速51.8%、39.4%，2013PE30倍，给予“增持”评级。

　　风险提示:资本支出规模较大，资产负债率大幅提高。