习近平访中亚四国力推能源合作 八股激活(10)

　　 杰瑞股份:看好非常规开采及天然气产业链拓展前景

　　研究机构：招商证券日期：7月26日

　　杰瑞股份上半年实现营业收入16亿元，同比增长91%；归属上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长89%；经营活动产生的现金流量净额8331万元，同比增长1.8亿元；业绩基本符合预期。公司预计2013年1-9月归属上市公司股东的净利润增长80-110%，超预期，2015年目标将提前完成。

　　q上半年公司在销售网格、设备制造产业链、油服方面取得的进展。完善集团的销售资源，建立了海外销售机构与产业部门的协同机制，健全了集团的大海外销售体系，促进了产品的国际化进程。设备制造板块的产业链仍在完善，目前杰瑞在增产完井设备制造方面已经位居世界前列，在油田工程技术服务方面也取得进展，杰瑞与贝克休斯签署了战略合作协议，其后杰瑞、贝克休斯与塔里木油田三方签署了战略合作协议。

　　q2013年上半年公司营业收入同比增长90.67%，完成全年计划的42.63%，受益高毛利率设备占比大增，毛利率同比提高1个百分点。上半年油田专用设备制造营业收入12亿，同比增长1.35倍，毛利率保持高位48.1%，设备升级和配置提高是高毛利率的原因。上半年油田专用设备制造收入增长主要来自于天然气压缩机和压裂设备，LNG装备开始实现销售。由于去年基数较低，上半年服务类产品收入也在快速增长，但未达到年初的计划预期，目前连续油管服务、固井服务、压裂服务、环保服务、油田工程设计服务等都比较均衡，还没有成为突出的支柱服务和核心业务。

　　q上半年公司获取新订单28.6亿元(不含增值税)，去年同期为13.9亿元，与上年同期比增长105.75%，增加14.7亿元。截至2013年6月末，公司存量订单约为33.5亿元(不含增值税)，同比增长43%。

　　q计划通过再融资提高钻完井服务能力，不排除收购扩张的可能性。目前，公司的油田工程技术服务业务已经取得了一定的业绩，但队伍数量、作业产能和业务规模有限，离公司2015年油服收入占比达到50%的目标还有一定差距。此次公司通过非公开募集资金15亿用于投资钻完井一体化服务项目，以满足钻完井服务业务对服务队伍的数量、设备配置以及作业能力的需求，进而提升公司的专业服务能力。