民资进入天然气领域倒计时 10只股价值体现

　　民资进入天然气领域倒计时

　　业内人士透露，当前我国天然气消费迅猛增长，仅仅依靠三大油已经不能满足我国进口天然气的需求，政府有望在年底下放LNG进口资质，民资、个人资本有希望进入天然气领域。卓创资讯天然气分析师王晓坤表示，权力下放有利于各类资本进入天然气市场，推动我国能源消费结构改革。

　　继7月10日国家发改委对非居民用天然气价格做出调整之后，8月份发改委能源局又推出《天然气基础设施建设与运营管理办法》。如果说天然气价格的逐步理顺，将进一步激发国内石油巨头“气化中国”的热情，那么新的基础设施建设与运营管理办法的制定，则有望拉开民营资本进入天然气管道建设市场的大幕。

　　业内人士由此认为，政策层面的频频发力，对于中国加快步入天然气时代意义重大。

　　近年来，国内天然气资源短缺，并且天然气进口量也一直保持两位数的高增长，据卓创资讯消息，上半年，我国天然气表观消费815亿立方米，其中进口天然气247亿立方米，同比增长将近25%。

　　同时，我国天然气需求也保持旺盛的增长势头，根据相关部门的预测，到2015年，国内天然气需求达到2500亿立方米。

　　王晓坤认为，目前，国内天然气需求正不断攀升，在国内无法满足需求的情况下，天然气进口加剧，对外依存度也在不断提高，同时进口天然气价格倒挂影响明显。由于这一系列因素的影响，造成了未来我国天然气依然存在巨大的增长空间。

　　根据上述判断，再加上非民用天然气向下游传导所需时间，在未来可预见的时间内，天然气价格仍会上涨。（证券时报网）

　　长春燃气点评报告:非居民气价上调抑制工商业需求增长

　　长春燃气 600333

　　研究机构：民生证券 分析师：陈亮,林红垒 撰写日期：2013-07-01

　　一、时间概述:

　　6月28日国家发改委公告了天然气价格调整方案,调整后全国平均门站价格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元,幅度为15%。方案自2013年7月10日起执行。

　　二、分析与判断:

　　短期公司开发新工业客户难度加大。本次非居民门站价格调整区分存量气和增量气。存量气为2012年实际使用气量,增量气为超出部分。增量气价格一步调整到与燃料油、液化石油气(权重分别为60%和40%)等可替代能源保持合理比价的水平;存量气价格分步调整,力争“十二五”末调整到位。

　　公司存量气1.4亿方,未来增量气主要来自工商业用户。在目前全国经济形势低迷、企业盈利困难的环境下,非居民气价上调将在短期抑制天然气下游的需求增长,增加公司开拓新工商业客户的难度。

　　如不能完全向下游传导,公司业绩将向下修正。由于公司未来增量气主要来自工商业用户,如公司不能将成本向下游传导,公司业绩将受到影响。按照非居民用天然气门站价格从2013年7月10起每立方米提高0.26元测算,公司2013~2015年EPS下调0.03元、0.11元、0.20元至0.22元、0.39元、0.58元。

　　公司气价具有较强向下传导能力,业绩反转趋势不改。民用民用燃气价格2013Q2起上调40%,且长春市通过了《长春市民用天然气销售价格顺调试行办法》,民用气定价机制理顺,公司业绩反转趋势不改。我们判断,在民用气价实现上下游联动的背景下,相对容易传导的工商业气价也具有较强的向下游传导的能力,本次非居民气价上调对公司的影响有可能低于上面我们的测算值。

　　政策推动公司销气量进入快速增长期,气源保障充足。2010 年吉林省和中石油签订“气化吉林”惠民工程,规划到2015年吉林省天然气消费量达到约87亿方,较10年增长400%。2012年启动的净月区分布式能源项目天然气需求有望在2014进入快速增长期,到2015年需求量2~3亿方。2013年初启动的“幸福长春”计划,提出控制大气污染物,天然气替代燃煤锅炉等政策,我们判断,供热煤改气将成为公司销气量的重要增长点。预计公司2013~2015年天然气销量分别可达2.1亿方、4.0亿方、6.5亿方,分别增长51%、91%、63%。

　　预计到2015年,吉林省可用气源超过90亿方,将有效保障吉林天然气需求的高增长。

　　风险提示:公司天然气销量不达预期。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2013~2015年每股收益分别为0.22元、0.39元、0.58元,对应2013~2015年PE分别为37倍、21倍、14倍,未来3年公司天然气销量进入爆发式增长期,给予“强烈推荐”的投资评级。