生态文明示范首单出炉 美丽中国10股蜜月期(3)

　　类别：行业研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：周伟 日期：2013-07-22

　　事件:

　　7月18日商务部发布《关于对原产于美国和韩国进口太阳能级多晶硅的反倾销初裁公告》,裁定被调查的美韩多晶硅产品存在倾销,决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。即从2013年7月24日起,进口经营者在进口被调查产品时,应依据本初裁决定确定的各公司的倾销幅度向中国海关提供相应的保证金。初裁认定的各公司倾销幅度从2.4%到57%不等,其中美国公司为53.3%-57%,韩国公司除两家为48.7%之外,其余较低,其中OCI为2.4%。

　　点评:

　　单独公布对美韩初裁结果意在警示欧盟

　　2012年7月20日,商务部开始对美韩进口多晶硅进行反倾销调查,11月1日商务部又启动对欧盟进口多晶硅的双反调查,并将后者与前者合并。此次商务部赶在截止日前单独公布对美韩初裁结果,主要是由于目前中欧仍处于组件双反谈判的关键时期,欧盟多晶硅双反作为中方保留的谈判筹码,尚不能尘埃落定,而美韩多晶硅反倾销时限已到,因此单独出台结果。对美国多晶硅征收高额反倾销税同时也对欧盟产生敲山震虎的作用,为组件谈判争取空间。

　　对美实质性惩罚有利于提高多晶硅价格和国内开工率

　　美国是中国进口多晶硅最多的国家,占中国多晶硅总进口量的30%以上,同时进口价格也最低,目前价格为13美元/公斤,而其它国家均在20美元/公斤左右。对美国征收50%以上的反倾销税有望将其价格提升至20美元左右。预计该反倾销税率执行后,多晶硅价格将从目前的16-17美元升至20美元左右,达到国内一线大厂的成本线以上,有利于国内大厂提高产能利用率。

　　预计终裁美国税率维持原判,韩国税率可能提高

　　由于美国对中国倾销多晶硅力度大,征收50%以上反倾销税具备合理性,也刚好能达到目的,同时美国已经对中国组件实施高额双反,对美国多晶硅进行双反没有后顾之忧,因此我们认为对美终裁维持初裁原判的可能性较大。而对韩国多晶硅反倾销力度不大,OCI仅为2.4%,中国多晶硅企业有进一步申诉的权力,对韩国终裁税率存在上调的可能性。

　　国内多晶硅龙头制造商将重点受益

　　此次美韩多晶硅反倾销初裁对于国内多晶硅龙头制造商构成利好。多晶硅价格有望升至20美元/公斤左右,而国内维持产能的一线厂商成本大约在18-20美元/公斤,开工率有望提升,有利于降低亏损。从行业整体来看,考虑到国内产能过剩严重,大部分产能生产成本较高,国内多晶硅行业还要经历行业洗牌过程,具备规模、技术和成本优势的龙头企业最终胜出,并形成寡头竞争的格局的可能性较大。建议关注光伏一体化龙头特变电工(600089)。