地方密集批复城轨项目投资达4万亿 概念股望爆发(8)

　　晋西车轴(600495)：受益铁路改革,海外出口、高铁轮轴国产化推动业绩快速增长

　　来源：银河证券 日期：2013-7-25

　　铁路车轴2012年市场规模约20亿元，预计未来3年年均增长10-15%；未来轻轨地铁和动车组车轴增速较快。轮对、摇枕、侧架市场需求较大。2012年轮对市场规模约为60亿元，摇枕、侧架市场规模约为60亿元。预计未来3年轮对、摇枕、侧架市场需求增速与车轴类似，约为年均10-15%。

　　增发募投项目达产后收入有潜力达45亿元；获巴基斯坦500辆货车订单，货车海外出口获突破，新产品、转型80吨级车将提升业绩；拥有摇枕侧架转向架出口美国资质，目前出口订单饱满，配件业务将高增长。

　　高速动车组用空心轴国产化有望在沪昆线等获突破，高铁车轴毛利率高，将拉动车轴毛利率回升；同时新产品有望获得较多政府补贴；未来高铁轮轴市场前景看好。晋西集团已经获近8亿元太原市生活垃圾焚烧发电厂项目，公司未来可能获得集团环保设备订单，形成新的增长点。

　　估值在铁路设备、军工行业中具备优势，给予"推荐"评级 不考虑增发，预计公司2013-2015年净利润复合增长率达34%，EPS分别为0.57、0.77、0.98元，对应PE分别为23、17、14倍。 风险提示：货车招标低于预期、出口风险、资产整合低于预期 。