最大黑天鹅笼罩A股 双星闪耀提示变盘窗口(7)

　　地方债审查风暴刮至房地产 广东拟暂缓向地产输入资金

　　地方债审查风暴正在逐步升级。

　　“要求全面审核重大项目的资产状况，并对其偿还压力进行测评，尤其是地方政府的新区开发进程，其中，与地方债务相关的房地产项目也是审核重点。”广州一家银行支行管理层肖女士告诉记者，她已收到来自上级领导的口头通知。

　　不少房地产项目的债务压力一直隐藏在地方债务的风险评估中。记者从广东省多个政府部门及金融机构获悉，这些政府部门和金融机构需重新审核项目的风险，暂缓向地方大型项目，尤其是房地产项目的资金输入，以控制地方债务风险。

　　降低收益空间

　　广东省相关政府部门知情人士向记者透露，在地方债审计背景下，包括政府部门、国有企业、各金融机构都处于“风声鹤唳”的状态中，“生怕不良后果太大，因此，上下要做足准备，不能在审计期间出现违约、不良债务爆发等事故。”

　　他坦言，其实多个金融机构都有自己的隐秘“账本”，尤其是对大型基建、城市更新工程，甚至是国有企业、大型房企的房地产项目，“他们是清楚违约压力到底有多大，只不过兜底资产做好了，就可以继续干。关键一点是，金融机构在追逐高收益率。”

　　在上述人士看来，目前这些隐秘“账本”正在受到考验，已经有内部分析报告显示，如果按照之前的高负债率运行，一旦地方债务问题暴露，很多投资项目都有可能面对停工的风险，出现大面积违约的可能。

　　“按照以往的经验来看，房地产投资项目最容易出事。”上述人士称。

　　肖女士表示，控制地方债务的违约率，减缓大型项目的偿还压力，不排除强制降低政府大型融资项目，包括基建工程、房地产项目的收益率。

　　据了解，地方债务审查的重点有政府直接举债、政府担保举债、政府承担偿债义务的常规三类，而通过新的举债主体和举债方式形成地方政府性债务，则纳入了最新的审计范围。

　　新的举债主体包括事业单位、融资平台公司以及地方国有企业，新举债形式则包括直接或间接担保、融资租赁、集资、回购(BT)、垫资施工、延期付款或拖欠等方式。

　　肖女士称，这部分债务通常在银行系统成为表外债务的一部分，行踪较隐秘且成本较高。这些举债主体用手上的质押物，在银行等其他金融机构融资十分顺利。“有多方面的原因，一是政府工程或获得政府支持的项目，不论是土地抵押还是其他资产担保，都比较有能力。此外，这样背景的项目收益比较有保障，还能够承受逐步提高的融资成本。”

　　她进一步强调，这部分行踪诡秘的地方债务与房地产密不可分。事实上，政府以及新的举债主体从商业银行或其他金融机构获得资金后，都辗转流进房地产领域，包括基础设施建设、招商引资项目等。“银行要与各级地方政府、企事业单位保持良好合作关系，才能促成这方面项目的合作，比较优质的项目还吸引众多商业银行和机构去‘抢生意’，最主要的一点，这些都是高收益的项目。”

　　除传统的银行信贷外，一些地方政府及其融资平台公司通过信托、基金等方式变相举债融资。数据显示，2011年至2012年，有6个省本级和7个省会城市本级通过信托贷款、融资租赁、售后回租和发行理财产品等方式融资1090.1亿元。

　　“高收益的都是与基建、房地产相关的项目，一般从表面看不出来。”一位基金公司内部人士告诉记者。