新三板加速扩容 三家地方性券商股迎来价值重估(5)

　　长江证券:综合收益高增归于自营贡献,两融业务进展迅猛

　　长江证券 000783 银行和金融服务

　　研究机构：广发证券 分析师：李聪,曹恒乾,张黎,潘峰 撰写日期：2013-04-23

　　投资建议:维持“买入”评级.

　　行业层面,我们继续看好“轻资产”转向“重资产“模式下,类贷款业务对闲余资金消化以及杠杆化所带来的roe提升。公司层面,长江证券固定收益类业务、类贷款业务扎实推进,闲余资金较多,未来roe有望逐渐提升。预计长江证券2013-14年每股综合收益为0.43、0.51元,2013年末BVPS为5.46元,对应2013-14年PE为22、19倍,13年期末PB为1.75倍,估值处于同业较低水平,维持“买入”评级。