网络游戏板块不灭神话 9股成黑马(7)

　　北纬通信:中报业绩超预期,定增项目超前布局移动视频、移动转售

　　北纬通信 002148

　　研究机构：光大证券 分析师：宋嘉吉,周励谦 撰写日期：2013-07-15

　　公司上修中报业绩至30%-50%

　　公司发布中报业绩上修公告,1-6 月份预计实现盈利2279-2630 万元, 同比增速由此前预告的10%-30%上修至30%-50%,超市场预期。公司业绩上修的主要原因来自上半年手游业务的爆发式增长,去年年底起代理的《大掌门》在各大平台名列前茅,月均流水超3000 万,加上最近推出的《末日之光》、《妖姬三国》、《猎魂》等,公司基本实现了从单机游戏向在线手游的转型。

　　手游研发+代理经验奠定公司领军者地位

　　公司09 年便从单机游戏起家介入手游领域,从公司自己投入到采用工作室联合开发后期成分的模式,相比于市场上众多的新进入者,北纬已形成了成熟的游戏运营管理模式。基于对游戏市场的深入理解,公司在介入新团队时能够更多采用“天使投资”的方式,避免了后期介入成本过高的风险,成功代理《大掌门》即是例证。同时,公司从去年起就致力于自研游戏《末日之光OL》的研发,经过多次改进,正大力进行市场推广,我们认为这将有助于对公司积累游戏研发经验。

　　定增在即,超前布局移动视频和移动转售之势明显

　　公司近期推出了定增方案,总共募集资金不超过5 亿元分别投向手游、手机视频、移动营销平台和“WiFi 通”四个项目。我们认为,对手机视频和“WiFi 通”的投入表明公司看中的并不仅仅是手游行业,超前布局之势明显。从盈利模式上看,游戏和视频均是较为清晰,随着4G 的到来,网络将能够轻松支持在线视频,公司09 年就与央视进行了动漫内容合作,并于今年取得了中移动体育频道运营权,凭借内容上的先发优势,公司有望抢占移动视频先机。

　　“WiFi 通”项目在我们看来更是“类移动转售”业务,通过从基础电信运营商处批量购买WiFi 时长,打包成自有品牌的无线网络接入服务在“转售”给消费者,既可以解决跨运营商WiFi 接入不便的问题,又可获得WiFi 的用户入口,未来广告价值将得到体现。

　　看好公司手游业务弹性,给予“增持”评级

　　在手游行业大爆发的环境下,我们看好公司在该领域的先发优势,而定增项目的顺利推进将加强公司的资本优势,给予“增持”评级。