锂电池容量将增10倍 概念股受关注(7)

　　江特电机:碳酸锂产线投在即,业绩爆发待来年

　　江特电机 002176

　　研究机构：中山证券 分析师：李一为 撰写日期：2013-07-18

　　事项:

　　近期赴公司进行了实地调研,就公司目前的生产经营情况、投资项目进展、市场需求以及未来发展思路和规划,与公司高管进行了深入交流与探讨。

　　主要观点:

　　电机主营上半年略超预期。公司是国内起重冶金电机龙头,细分子行业还涉及电梯扶梯、煤矿防爆、风力、塔机等特种电机领域。由于二季度塔机、电梯电机需求复苏,订单明显回暖,上半年电机业务保持稳中有升,略超预期。u泰昌35万吨选矿厂进度不及预期。原计划8月份投产的35万吨选矿厂因场地、修路等原因将延迟到年底投产,目前设备已订好,地基以及场地放滑坡挡墙已完工。选矿厂投产的延期导致矿产业务释放不及预期,新坊钽铌矿上半年采矿量约10万吨,下半年雨水较少,有利于采矿,预计今年采矿量将达40-50万吨/年,相比去年的6万多吨,增幅较大。而宜丰120万吨采选厂将在明年底投入,宜丰茜坑矿采矿权证正在申办中,预计四季度拿到。

　　银锂500吨碳酸锂新产线预计7月底投产。目前设备安装已完成,调试后即将投产运行。银锂采用变温碳化法新工艺可实现锂云母的综合利用,可分离出铷、铯、钾、钠等附加值高的副产品,使碳酸锂产线综合成本极具优势。碳酸锂产线的投产也打通了公司锂矿-采选-碳酸锂-锂电池全产业链,公司中期还将扩产至2000吨(四条线),已圈地150亩,远期8000吨碳酸锂,未来盈利能力将大幅增强。

　　富锂锰基正极材料年底达产,需求超预期。公司独有技术的富锂锰基正极材料共有6条生产线,设计产能1200吨/年,目前每月有60吨左右的销售量,下游需求超预期,按计划年底将达到设计产能,盈利能力有所改善。

　　盈利预测。预计2013-2015年EPS分别为0.17、0.29和0.50元,对应PE分别为70、40.6和24倍,当前估值略高,短期下调为“持有”评级,中长期仍看好公司锂电全产业链的发展潜力。