政策逐渐明朗 “红八月”可期

　　A股市场七月勉强“翻红”，不过，市场整体情绪仍然悲观。很明显的一点是，在沪指跌破2000点后，大盘出现的反弹力度和持续性越来越弱，并且多空分歧逐步加大。那么，8月大盘将何去何从？投资者又该如何去应对？

　　今年“先抑后扬”机率大

　　七月的天，娃娃的脸，一会儿阴，一会儿晴，同近期A股表现确有几分相似。事实上，虽然6月下旬的“钱荒”已经逐渐平息，但由于7月中旬公布的多项宏观经济数据不理想，加上投资者对于经济结构转型的前景信心不足，尽管有管理层推出大幅提升QFII额度、扩大RQFII试点范围、加快推出优先股制度等利好消息，大盘整体上依然呈现相对低迷格局。

　　不过，对于8月份，机构的看法是乎相对乐观。“盈利改善将成为未来的市场核心驱动力，并带动大盘指数上行。”广发证券(000776)指出，盈利改善的趋势在不断确定，8月以后进入中报密集发布期，盈利改善的趋势会不断得到上市公司中报的确认。

　　中信证券(600030)认为会“先抑后扬”。其研报指出，8月A股市场驱动因素将围绕政策预期展开。预计管理层将采取有效手段对冲再融资和热钱流出。但市场弱势之下，不少悲观投资者将政府债务审计解读为去杠杆信号，政策预期出现反复的概率较大。预计8月A股市场将出现先抑后扬的走势。

　　“交易制度突破可期，有助激活市场。”申银万国分析师钱康宁指出，要扭转目前市场上的结构矛盾，改变蓝筹市场一潭死水的现状，加大交易制度的突破非常必要，只有这样才能激发整个市场的活力。

　　其实，近期市场频繁剧烈波动，其关键原因便是政策密集出台引发市场预期紊乱。在经济基本面疲弱的背景下，未来一段时间政策面将成为主导A股走势的关键要素。而有业内人士认为，政策预期的逐步明确，有望给A股注入信心。“近期高层提及稳增长的频率比较高，可能会推出短期稳增长、后期调结构的系列政策。国务院近期表示将支持小微企业、加大铁路建设，就是这一思路的体现，预计后期可能还会有类似的温和刺激经济的政策出台。”

　　“大盘政策底雏形浮现，红8月可期。”业内资深人士表示，日前中央政治局召开的研究经济形势的工作会议指出，坚持宏观经济政策连续性、稳定性，适时适度进行预调和微调，稳中有为，确保完成全年经济社会发展主要任务。这相当于从政策层面上为下半年的发展打了个底。

　　大通证券则指出，8月沪指波动区间在1900—2100点之间。

　　关注“钱”途行业

　　今年以来，A股市场持续演绎着大盘股与中小盘股冰火两重天的双重故事。一方面，大盘蓝筹节节败退，上证综指与沪深300指数年内跌幅都超过12%；另一方面，中小板指涨幅超过10%，创业板则表现更牛，在“恐高”情绪不断升温之下延续走强，年内涨幅接近60%。市场上“一边是死水、一边是火焰”的结构矛盾日益突出。

　　这样的局面，在8月份还会持续吗？对此，分析人士指出，随着资金的不断热捧，创业板局部泡沫风险己经显而易见。相比之下，在盈利改善的的背景下，一些蓝筹具有更高的投资价值。而广发证券分析师表示，从流动性、政策预期和估值的角度综合来看，市场风险溢价进一步上行的动力在趋弱。

　　在操作思路上，中信证券称，坚持低估值蓝筹与优质成长这两条配置主线。地产、建筑、铁路投资装备、金融、汽车等低估值蓝筹将直接受益于“稳增长”，而节能环保(包括清洁能源和新能源)、TMT等优质成长板块将中长期受益于经济的改革转型。短期亦可关注炎热天气叠加“节能领跑者计划”政策预期支撑的家电龙头的反弹行情，以及军工板块的主题投资机会。

　　分析人士表示，从行业属性来看，每一轮行情的做多主线必定伴随着相关利好政策的出台，也唯有跟随政策热点做多才有出路，在这方面，可继续将重点放在环保板块上。此外，随着2013年中报的披露，市场将围绕中报做文章，一批中期业绩预增的个股有望被价值挖掘。