风电发展新规制订中 扶持力度堪比光伏(5)

　　坚定国际化构筑竞争壁垒,持续成长有赖客户拓展的继续突破。在成功进入GE和Vestas的供应链后,公司逐步构筑起规模和技术壁垒,2012年又获得了Siemens、Gamesa、Suzlon、Repower、金风科技、远景等国际和国内风电整机厂商的供应商资格认证。公司募投项目太仓港海上风电生产基地设计产能为1500套,14年投产后相当于现有产能扩大1.5倍左右,公司必须将认证资格转化为实实在在的订单,才能喂饱新产能。

　　盈利预测和评级。我们认同公司国际化战略,看好公司在中高端风塔领域(特别是海上风电)的拓展,不过公司明年产能大幅增长后是否有足够订单来支撑尚需一段时间进行观察。我们预计公司13-15年EPS分别为0.97、1.23和1.65元,对应目前股价PE分别为19.7、15.6和和11.6倍,首次覆盖给予增持评级。

　　风险提示:行业竞争加剧,大客户订单违约,新增产能利用率不足。