移动支付规模将破两万亿 10股享寡头盈利(7)

　　东方证券：看好NFC移动支付产业链投资机会

　　中移动移动支付TSM平台已和银联对接，是移动支付大发展的核心基础设施。TSM平台肩负着各类卡应用的审核和空中发行的重要功能，类似于苹果的AppStore，是移动支付的核心基础设施，移动TSM平台和银联已经完成对接，标志移动和银联战略合作已经取得实质性进展。后续两大巨头联合推动，用户数有望实现快速增长。

　　近场支付应用领域和发展空间更为广阔，NFC-SWP方案将有望成为国内主流。远程支付主要由网购需求产生，年交易额已达千亿级别，近场支付定位于替代现金，应用场景要丰富得多，但由于涉及产业链较长，协调成本较高，近年来发展较为缓慢，目前近场支付年交易额尚在百亿级别，目前近场支付发展已经进入新阶段，预计后续有百倍成长空间。中移动和银联移动支付最终选择NFC-SWP移动支付解决方案，协调了产业链各方利益，将有望成为国内移动近场支付主流解决方案。

　　NFC应用不局限于支付，丰富应用将产生多种商业模式。除近场支付以外，NFC支付平台还可以实现优惠券、门禁考勤、自动控制、食品安全溯源等丰富应用，具备多种商业模式。移动支付产业链包括运营商、卡组织、银行、卡芯片厂商、卡商\卡应用开发商、手机终端以及器件厂商、POS和读卡器厂商、电子标签厂商、行业应用服务提供商，将从不同角度受益产业发展。

　　卡应用开发或将成为卡商新的盈利模式。我们预计后续移动TSM平台上应用将快速增长，卡商担任卡应用开发商是具备优势的，后续各具体行业以及企业基于移动TSM平台的开发需求，或将成为卡商新的盈利模式。

　　电子标签需求或将加速增长。目前国内五粮液和茅台自建的RFID溯源系统已经上线运行，而对于畜牧、药品等更多行业，缺乏统一的管理和运营平台是RFID电子标签大规模应用的瓶颈。而中移动TSM平台可供各行业租用，有望解决这一问题，从而带动电子标签需求的进一步上升。

　　投资策略与建议：从产业链受益先后以及业绩弹性角度，我们建议关注

　　卡商\卡应用开发商：有望受益于NFC-SIM卡换卡需求以及卡应用开发需求的增长。相关标的有天喻信息(300205，未评级)、恒宝股份(002104，未评级)、东信和平(002017，未评级)。

　　卡芯片厂商：目前NFC手机支付芯片采用的是国外产品，但芯片国产化是大势所趋，国内主要芯片厂商也已经有了产品储备，相关标的有国民技术(300077，未评级)、大唐电信(600198，未评级)等。

　　电子标签厂商：如电子标签管理平台瓶颈借助手机支付平台得到解决，仅仅食品安全溯源，年标签需求预计就在亿元级别，远望谷(002161，未评级)、中瑞思创(300078，未评级)、达华智能(002512，未评级)等厂商将有望受益。

　　风险提示：

　　运营商推进进度低于预期、芯片国产化进度低于预期。(东方证券研究所)