券商评级：下周选择变盘方向 23股望成翻番黑马(7)

　　毛利率显著改善,费用率小幅增加。上半年公司毛利率提升1.4个百分点至40.2%,今年原材料价格总体呈下降趋势,而汽玻价格基本平稳,推动毛利率改善。同时,上半年期间费用率增加幅度仅为1.1%,公司盈利能力小幅提升。

　　发展趋势

　　下半年增速或将放缓,利润率改善仍有空间。我们预计下半年汽车行业增速将放缓至10%左右,公司收入也将相应放缓。不过公司今年以来在成本费用控制上加大力度,加上原材料成本低位徘徊,利润率有望持续改善。

　　在建项目加快推进,产品布局进一步完善。目前郑州福耀汽车玻璃项目已完成宇通等客车玻璃供应切换,7月底将完成轿车玻璃设备安装调试,项目建成后将进一步完善公司在华中地区布局。此外,公司俄罗斯项目也将于9月完成一期工程建设,未来将成为公司拓展俄罗斯乃至整个欧洲市场的基地。

　　盈利预测调整

　　鉴于中报业绩符合预期,我们维持2013/14年盈利预测为0.85和0.95元/股,对应两年盈利增速分别为11.7%和11.8%。

　　估值与建议维持对公司推荐评级。目前公司股价对应2013/14年P/E分别为8.5和7.6倍,估值处于行业底部。考虑到公司较高的ROE以及股息收益率,维持对公司推荐评级。