国产艾滋病疫苗有望临床使用 6股遭疯狂抢筹(7)

　　人福医药:定增顺利过会,批文有望较快取得

　　人福医药 600079

　　研究机构：广发证券 分析师：贺菊颖 撰写日期：2013-07-11

　　核心观点:

　　公司公告:

　　公司非公开发行A股股票申请获得有条件通过。

　　定增过会顺利,批文有望较快取得

　　本次公司定向增发过会顺利。通过对近期完成的定增项目时间进展进行比较,我们认为公司有望在1-2个月以内取得批文,随后公司将在6个月内择机进行发行。此次定增大股东认购数量不低于发行总量的16.788%,确保持股比例不被稀释。定增募集资金用于收购北京巴瑞医疗器械有限公司80%股权和中原瑞德生物制品公司异地搬迁GMP改造项目。

　　上半年麻醉镇痛药略有放缓,公司整体平稳运行

　　公司核心业务麻醉镇痛药过去多年保持稳定增长,去年及今年进行了销售队伍扩张,积极应对来自各方面的竞争、并加速渠道下沉。今年一季度麻药受春节因素影响增速放缓(今年春节比去年晚)。预计二季度增速逐步恢复。上市新品方面,盐酸氢吗啡酮5月刚刚上市,公司初期计划主要在ICU科室进行推广,预计这一新品种将获得稳步增长。其他在研品种梯队进展顺利:阿芬太尼已经完成三期临床,正在统计数据,等待核查;纳布啡现场核查已经做完,等待批准;一类新药磷丙泊酚钠(丙泊酚水溶性前体)进入二期临床,今年争取申报三期;乳化异氟烷正在申报二期。

　　看好麻药业务稳定增长,维持“买入”评级

　　我们预计13-15年EPS为1.01/1.31/1.68元,目前股价28.35元,对应13-15年PE28/22/17倍,考虑到公司在麻醉药市场的龙头地位,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　阿芬太尼、纳布啡等新药研发风险;人福普克的制剂出口业绩不确定性风险;发改委降价风险;麻醉镇痛药新竞争对手品种上市风险。