创业板连续上涨逼近历史新高 三隐忧或终结逼空涨势

　　7月24日午后开盘后创业板继续上涨，盘中突破1200点关口，离历史新高仅差几十点。目前涨幅超过2%。盘中中航电测、汉威电子等14股涨停。在连续逼空的走势下，创业板指数的上涨趋势格局持续强化，仍将在“恐高”中演绎牛市格局。

　　分析人士指出，成长股的方向依然是:TMT、节能环保、医药、地铁与城际轨道、军工、3D打印和智能装备、婴幼儿和老年产业、服务业、大众消费等。

　　据目前已披露的基金二季报显示，基金对创业板股的青睐程度空前——绝大多数主动偏股型基金重仓创业板股票，单只基金的前十大重仓股中有5只以上创业板的股票。统计显示，2013Q2主动股票型基金重仓股中，中小企业板和创业板类股的持仓市值占比分别为22%和9%，超配7.3%和3.5%，较2013Q1加仓2.8%和2.5%。中小板已经连续7个季度处于超配状态，创业板的配置比例连续上升5个季度。

　　东方证券认为，2013年小盘股热点与2010年如出一辙。从今年的市场表现来看，创业板指数和中小板指数远跑赢主板指数，分析师认为小盘股表现好的一个主要原因在市场环境因素。根据分析师对小盘股风格的统计来看，每次在市场明显上涨阶段结束后的震荡阶段小盘表现最好。从今年个股表现上看，主题投资的风格盛行，这一特点与2010年一致，并且可以看到今年和2010年主题热点的轮动都是和经济转型的大方向相关。

　　创业板此轮上涨中体现公司基本面。股价上涨的根本动力来自于业绩，从创业板2012年年报、一季报和今年以来的上涨幅度来看，一季报的业绩增速往往与今年以来的上涨幅度有较高的相关性。此外，创业板并购数量二季度增加近70%，可以看到并购也明显对股价有正面效应，有并购行为的公司明显比同板块、行业的公司表现更好。

　　东方证券表示，创业板的上涨也带动了泡沫化。衡量上涨泡沫化的重要指标在于观察业绩的增速能否解释上涨的幅度，分析师选择了50家创业板市值最高的公司作为样本。根据分析，今年样本股平均涨幅今年超过60%，而一季报27%的增速，可以推断此轮上涨除了跨年度估值切换外，上涨的空间中反应的也是泡沫化。样本股2013年全年净利润增速预测在42%。但一季报大幅低于全年预期，增速仅为27%，未来业绩低于预期的可能性很大。目前的2013年预测PEG估值仅为0.83，由于未来业绩预期可能下调，如果按照一季度增速计算PEG上升至1.45与2010年小盘股最疯狂时的估值水平已经持平。

　　业内人士认为，创业板泡沫被刺破的可能性越来越大，“博傻”游戏已经进行到最后阶段。因此投资策略上应保持中等偏低仓位，继续配置防御性强的股票。

　　西南证券首席策略分析师张刚认为，创业板股票在估值方面处于严重的劣势。他认为，业绩、解禁、IPO三大因素将终结创业板这一轮升势。