结构行情犹存 创业板或补跌

　　春节临近，大盘延续颓势，主板指数、成交量双双下跌。受访私募认为，春节过后，较难出现“春播行情”；目前逆势上涨的创业板存在补跌的可能。在结构性行情基调下，移动互联、LED照明、医药卫生、文化传媒、信息消费等板块值得关注。另外，虽然QFII有大举入市迹象，但目前对蓝筹股影响有限。

　　出现“春播行情”的可能性不大，创业板风险较高，短期主板指数“偏空”。看好移动互联网、LED照明、太阳能，以及北斗导航等板块。

　　中国证券报：春节过后，会有“春播行情”吗？

　　吴险峰：流动性偏紧的状况并未明显改善，加之IPO分流部分场内资金，所以出现“春播行情”的可能性不大，但是结构性行情会有。具体来说，虽然主板股指已处低位，但在短期场内资金不足、场外资金不愿进入的情况下，大盘仍将保持调整状态。同时，新股中签率高于预期，这也从侧面反映出股市存量资金不足。另外，今年的经济形势较之往年特殊，坚定的改革策略将影响经济增速，工业出口、投资、政府支出等数据出现放缓，因此未来较难出现“春播行情”。

　　杨玲：春节之前出现上涨行情的可能性不大。首先，央行态度明确，维持流动性中性偏紧，迫使金融业去杠杆，推动经济结构调整，春节前流动性明显改善的可能性不大；其次，元旦过后IPO重启，投资者打新热情高涨形成明显的资金分流效应，创业板股票持续走高的概率也不大；最后，调整经济结构的决心很大，预计经济增速短期将回落，大环境下不支持大盘股大幅反弹。

　　中国证券报：如果仅有结构性行情，近期看好哪些板块？

　　吴险峰：结构性行情已在演绎。具体来说，看好四大行业：移动互联网、LED照明、太阳能，以及北斗导航。特别是LED照明，这个行业从上游的蓝宝石、芯片，到中游的芯片封装，下游的各类LED应用都有很大机会。就移动互联网来说，在设备投资、金融服务、内容提供，以及游戏、视频、网上交易这些细分领域都有机会。手游行业并没有达到饱和程度，仅处于行业发展的初期。当然，在投资上述行业的同时，要对个股进行透彻调研，把握公司业务发展的情况，密切关注估值水平的变化。

　　杨玲：2014年是全面深化改革的开局之年，符合未来经济发展方向、受益于内需启动、医药卫生、文化传媒、信息消费等高成长板块都值得关注；同时，2014年国企改革有可能获得较快推进，国企改革可能是2014年最为重要的投资概念之一。预期地方国企改革进程可能快于央企改革，上海、广东、北京、山东等国资规模较大的省市有可能率先推进。

　　中国证券报：创业板在主板大跌的过程中，反而回升至高位，创业板未来会补跌吗？

　　吴险峰：整体来说，创业板风险较高，存在补跌的可能性。从业绩角度看，2013年度表现出众的创业板公司整体业绩并不如主板，其中泡沫较大。创业板本身的高风险将导致其在今年上半年出现补跌。

　　杨玲：创业板和中小板近期的估值相对偏高，面临一定的调整压力。就目前市场情况看，创业板估值是主板的2至3倍比较合理，但相对于当下的5倍来说，不免让投资者产生跌势预判。在主板下跌的同时，创业板反而接近高位，滋生了创业板本身补跌的需求。

　　中国证券报：QFII大举入市，主要配置低估值蓝筹股，这意味着什么？

　　吴险峰：蓝筹股估值水平较低，从QFII投资逻辑上看是合理的。但结合目前A股市场的特殊性，随着我国利率市场化的推进，资金成本不断提升，这些所谓的蓝筹股难有良好表现，QFII此次大举入市带来的影响有限。

　　杨玲：目前大盘蓝筹股的估值无论从绝对水平来看，还是从相对水平来看都非常低，沪深300整体估值仅为8.61倍，而银行业的整体估值不足5倍，导致大量银行股破净。蓝筹股估值继续明显下行的概率相当小，但是市场普遍预期2014年流动性中性偏紧，难以明显改观；宏观经济增长疲弱的可能比较大；产能过剩治理可能引发一定信用风险等，因此蓝筹股出现明显上涨的可能性不大。

　　中国证券报：美联储削减QE导致美元强势，这会否影响A股市场？

　　吴险峰：未来会有资本外流的压力，但是在2014年，资本不会出现大幅流走的情况。目前全球资金成本较低，致使资金会在全球范围内寻找投资机会。人民币在2014年升值是大概率事件，但未来何时出现拐点并不好预测。

　　杨玲：美联储削减QE使美元走强，我国面临一定资本外流压力是不可避免的，但对我国股市不会产生明显冲击。首先，我国尚未实现资本项完全自由流动，相对其他新兴市场国家，我国受到的冲击相对较小；其次，“钱紧”过后央行态度已经十分明确，我们相信央行会对美联储削减QE的进程密切关注并采取相应措施。国流动性状况出现波动时，央行不会坐视不管。

　　中国证券报：部分新股的发行价低于行业平均市盈率，炒新风险大不大？

　　吴险峰：新股发行价回归理性，这是好事。虽然新股上市后，二级市场可能会补涨到行业平均市盈率水平，但投资者要非常谨慎。建议投资者考虑新股公司所处的行业地位，如果行业地位上升空间较大，该股就值得投资。

　　杨玲：证监会严查新股高价发行现象，本周上市新股发行价出现低于行业平均市盈率的情况，很大程度上是企业和承销商为了实现顺利上市而做出的让步。相对较低的发行价，打开了新股上市交易后价格上涨的空间，投资者可适度参与。

　　杨玲

　　吴险峰

　　投资者打新热情高涨形成明显的资金分流效应，创业板股票持续走高的概率不大。医药卫生、文化传媒、信息消费等高成长板块值得关注。地方国企改革进程可能快于央企改革。