券商评级：抄底大军聚首 27股值得满仓布局(6)

　　赣锋锂业:锂深加工产品发力中报业绩符合预期

　　赣锋锂业 002460 有色金属行业

　　研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,吴怡平 撰写日期：2013-07-23

　　2013年中报业绩EPS0.23元,符合预期

　　公司2013年中期营业收入:3.29亿元,同比增加9.88%;净利润:3488.49万元,同比增加6.98%;基本每股收益0.23元,同比增加4.55%。公司业绩符合预期。公司预计2013年1-9月净利润同比增长0-30%。

　　有机锂深加工优势明显

　　公司技术优势明显,毛利率水平高的有机锂深加工产品新增产能2012年密集投放:金属锂由400吨增至650吨,增幅62.5%;丁基锂由75吨增至225吨,增幅200%。2013年上半年,公司各项业务毛利率稳中有升。金属锂毛利率提升1.34个百分点,其他产品(丁基锂、氢氧化锂等)提升1.43个百分点。

　　公司整体业务毛利率水平同比提升1.26个百分点。

　　金属锂产能再度扩张,上下游延伸齐头并进

　　公司2013年初公布非公开发行方案,拟募集资金不超过5.2亿元,投入到矿石提锂万吨锂盐项目、500吨超薄锂带项目、4500吨三元前驱体项目及新型锂离子电池封装生产线。目前万吨锂盐项目一期工程进展顺利,预计2013年下半年部分生产线开始试产。超薄锂带项目建设已经顺利启动。上述募投项目顺利建成投产后,将完善公司的产业链,企业的全产品竞争优势更加凸显。公司通过与国际锂业合作,收购其拥有的爱尔兰Backstair锂矿资源项目,持有对阿根廷Mariana卤水51%股权的收购期权,原材料来源保障性增强。

　　碳酸锂高价料将持续

　　上游锂辉石精矿价格坚挺对碳酸锂价格构成支撑。国内市场卖家增多,产能投放是年初至今碳酸锂没有涨价的一个原因。我们看好特斯拉爆发对锂电池需求拉动,预计电动车对碳酸锂需求有望大幅提升,碳酸锂高价料将持续。

　　维持“谨慎增持”评级

　　预计2013-2015年EPS分别为0.55、0.64和0.69元,对应PE为40.4、34.9和32.4倍。维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　金属价格风险;产量投放未达预期风险。