水污染防治行动计划或推排放补偿(4)

　　兴业证券：务产业并购，上市公司占先机

　　重大事项 ：

　　水务公司并购重组力度加大：0371.HK 北控水务公司公告收购标准水务在内地持有的36 个水处理项目，此次建议收购价格为13.5 亿人民币。标的资产已运营规模105.3 万吨/日，在建规模7.5 万吨/日，远期将达202.6 万吨/日设计规模。收购完成后，预计北控水务未来水处理能力将达1500 万吨/日。

　　我们的观点：1)BOT 模式中资本是核心要素：水务公司以BOT 为主要运营模式，前期项目投资巨大，回收期长，企业短期难以依靠项目现金回流实现规模扩张——因而融资能力成本企业间竞争的关键要素。2)上市公司具备平台优势，兼并非上市公司已成趋势：BOT 模式下，上市公司可以增发股份融资匹配资本支出，“大吃小”、“上市兼并非上市”已成为水务行业和其他BOT 模式下行业(垃圾发电)的必然路径。

　　行业动态：

　　1)财政部印发《2013 年地方债试点办法》：自行发债试点扩展为上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东，市政债券发行的进一步放开有利于包括环保产业在内的基础设施公用事业的投资建设。

　　2)山东省：今年将新建扩建100 座污水处理厂，新增污水处理能力100 万吨/日，至2015 年规划污水和垃圾处理设施投资680 亿元，新增700 万立方米/日污水处理能力；大气污染防治一期计划2013 至2020 年，估算投资3955 亿元。

　　3)第三批17 个餐厨废弃物处理试点城市公布：发改委、财政部及试点城市将综合考虑当地餐厨废弃物现状和年度项目投资计划，共同确定其中央财政补助金额，并按照补助金额的50%向地方政府下拨启动资金。

　　4)国内首家地沟油造生物柴油上线交易：江苏卡特新能源以地沟油加工生产的生物柴油在大连再生资源交易所上线，餐厨废弃物资源化利用出现新渠道。

　　公司动态：

　　A 股公司：1)先河环保：红塔创投减持169.1 万股，约占总股本1 %；2)津膜科技：华益科技减持320 万股，占总股本1.84%；3)国电清新业绩快报：半年净利0.83 亿元，同增65%。

　　H 股公司：光大国际：1)下属光大环保常州二期项目启动，总投资1.8 亿元，可实现年产值4.5 亿，主要涉及垃圾焚烧炉研发、制造，生活垃圾渗滤液；2)获菏泽生活垃圾发电项目，设计总规模为处理生活垃圾900 吨/日，一期规模为600 吨/日，一期投资3.5 亿元，预计发电量约为8000 万度/年。

　　【环保行业研究报告内容摘要】

　　◎投资要点：

　　环保板块上涨1.12%，平均PE为43.1倍。上周SW环保二级指数上涨1.12%，沪深300指数跌幅为3.73%，中小板指数跌幅为0.23%，板块分别跑赢大盘和中小板指数4.85和1.35个百分点，但走势弱于创业板指数1.80%的涨幅。截止7月12号，SW环保板块动态市盈率为43.1倍，估值处于历史高位，相对于全部A股12.5倍仍具有明显溢价，反映市场继续看好政策支持的新兴产业发展空间。

　　行业和公司动态：

　　行业政策和市场热点 1、大气污染治理公司中考“成绩单”靓丽 2、四大龙头鏖战烟气监测千亿市场

　　(责任编辑：DF105)