周二机构一致最看好的十大金股(名单)(3)

　　东方财富:Q2单季亏损大幅减少，第三方基金销售发力是主因

　　2013中报业绩符合预期

　　公司2013年上半年实现收入7716万，同比降低40%；亏损1673万元，同比降低139%，EPS-0.02元。由于前期已发布业绩预告(亏损1600-2000万元)，业绩符合预期。其中13年Q2单季度实现收入4429万，同比降低27%；亏损188万，同比降低110%，亏损额度较Q1大幅减少。

　　第三方基金销售开始发力，成为业绩的新增长点。13年上半年，公司金融电子商务平台共计实现基金销售额为21.8亿元，其中Q2单季度销售额17.3亿，环比增长非常显著，预计全年总销售额有望超预期。上半年基金销售带来金融电子商务服务收入1027万元，占总收入的13.3%，业务毛利率73%，形成新的重要利润来源。

　　推进大金融数据服务平台布局，金融数据及广告服务收入继续大幅降低。公司13年上半年实现金融数据服务业务收入2372万，同比降低64%，广告服务收入3853万，同比降低31%。除宏观因素影响外，主要是由于公司为推进大金融数据服务平台，对金融终端收费端产品进行了策略调整，且将一部分广告资源用于自有产品推广。

　　毛利率同比大幅下滑，单季度销售及管理费用率环比回落。13年上半年公司综合毛利率为58.6%，同比降低14.4个百分点，主要由于金融数据服务毛利率大幅降低49个百分点至25.8%。另外，由于新业务推广力度加大，13年上半年销售及管理费用率同比分别提高近30个百分点；但随着Q2基金销售业务的发力，单季度销售

　　发展趋势

　　1)互联网金融市场空间广阔，“活期宝”等金融创新产品逐步成熟带来基金销售业务高增长；2)面向机构的金融数据服务端产品将于三季度推出，大平台战略将有效加强公司多业务的协同性，以及业务成长的稳定性。

　　盈利预测调整

　　综合考虑公司今年对大金融数据平台的布局，带来收入的下滑和费用的上升；明年第三方基金销售业务继续发力，我们下调13年的每股盈利预测至0.01元，下调幅度90%，上调2014年的每股盈利预测至0.10元，上调幅度53%。

　　估值与建议

　　预计公司2013-14年EPS分别为0.01元和0.10元，当前股价对应2014年PE为178X。但伴随金融创新、线上金融业务发展，三季度有望迎来业绩反转；且公司现有14亿现金，外延扩张有望，维持“推荐”评级。