多晶硅对外“双反”初裁结果利好有限 6概念股解析(5)

　　特变电工:商务部对美韩多晶硅反倾销征税,多晶硅涨价在望

　　特变电工 600089

　　研究机构：申银万国证券 分析师：周旭辉 撰写日期：2013-07-19

　　18日,商务部公告,对美国和韩国的多晶硅进行反倾销初裁,对美国的税率(53.7%-57%),对韩国的税率(2.4%-48.7%),对此,我们有以下评论:国内多晶硅供给受限,价格将上涨从2013年前五月份的数据来看,由于美国出口量占中国进口量比较大,约32%,占到国内总需求的21%,只要阻止美国向中国的出口,多晶硅必然面临比较大的需求缺口。

　　在多晶硅供给不足的情况下,多晶硅价格将会上涨,目前价格在130元/千克(不含税18美元/公斤),价格有望涨至145元/千克(不含税20美元/公斤)。

　　特变电工是洗牌下的剩存者,成本将降至全球最低由于多晶硅企业的价格大幅下滑,成本差异又极大,目前国内仅有保利协鑫、特变电工、大全新能源剩存,成为行业的寡头,价格的协同效应明显。

　　另外,由于新疆低廉的电价优势,大全的生产成本已经低于15美元/公斤,特变电工新线的生产成本有望降至13美元/公斤,目前生产线已在顺利调试中,有望在三季末达产。

　　投资策略:维持特变电工买入评级,后续持续存在催化剂由于对美国韩国多晶硅的反倾销将会带动多晶硅价格上涨预期,特变电工又是A股中多晶硅大洗牌后硕果仅存的公司,成本将成为全球最低,我们维持特变电工的买入评级。我们维持盈利预测,预测公司2013-2015年EPS为0.55、0.71、0.89,对应的PE分别为16、12、10。

　　公司接下来将持续存在催化剂:国内上网电价出台、多晶硅成本兑现、多晶硅价格上涨、可再生能源附加上调等。