4.我们认为:过去3年,黄山处于蛰伏期;未来2年,处于渐变期;2015年后,您将见到蜕变后的黄山。短期来看,目前处于最坏的时刻;股价也经历了长时间的深度调整。我们坚信目前是买黄山的好时候,按14PE25倍,目标价15元。