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　　腾邦国际:新业务打开成长空间,新领域提升公司估值

　　腾邦国际 300178 社会服务业(旅游饭店和休闲)

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：许娟娟 撰写日期：2013-07-12

　　本报告导读:

　　公司获银行卡收单业务许可,协同基础业务、第三方支付和小额贷款构筑生态体系,有望成为商旅服务行业龙头;新业务同时打开新的成长空间,上调目标价,增持。

　　投资要点:

　　公司获银行卡收单业务许可,新业务打开新空间,利好公司长远发展:①将协同“B2B+TMC+OTA”的基础业务、“腾付通”第三方支付和“融易行”小额贷等共同构筑完善商旅服务生态体系;②继续沿着“并购整合+构建支付结算优势”的国际巨头路径成长,将有望成为国内TMC行业龙头;③收单业务许可利于开拓新业务,打开新成长空间。

　　收单新业务有望逐步贡献业绩,小幅上调2013/14年EPS至0.73/1.04元,参考国外行业龙头高速成长期25-30x的估值,给予2014年25xPE(对应PEG为0.7),上调目标价至26元,维持“增持”。

　　公司公告:子公司腾付通获得央行批准从事银行卡收单业务许可,公司将可合法开展银行卡收单业务。①公司拥有向商户发POS机资质,仅银行和部分非银行机构有权经营,资质颁发考虑业务范围等诸多综合实力,目前国内仅10多家非银机构获批。②收单行可以向商户收取POS机使用服务费,并获得商户资源,沉淀资金。