券商评级：股行情精彩 26股惊现黄金买点

　　海油工程:业绩大幅预增,中长期有看点

　　海油工程 600583 建筑和工程

　　研究机构：方正证券 分析师：黄立权,孙灿 撰写日期：2013-07-12

　　事件:

　　7月11日公告显示,经公司财务部门初步测算,预计2013年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长240%以上。业绩快速增长主因:报告期公司各项业务全面铺开,工作量持续增长。公司通过狠抓管理,科学调配资源,保证了各工程项目安全高效运行,收入和盈利能力逐步提升。

　　投资要点:

　　中报业绩预增幅度超预期

　　按照公司公告显示,推测今年上半年归属母公司股东净利润规模应在7.65亿元以上,不考虑未来增发,摊薄EPS约为0.2元,接近12年全年EPS的水平,增长趋势远超“13年实现销售收入较2012年增长20%以上”的经营目标。我们判断净利润如此高增长重要原因是海上安装作业占比提高,以及总体开展业务量增多有关。

　　背靠大树好乘凉,公司业绩成长有保障

　　公司收入与中海油开发生产资本支出高度相关,经测算相关系数达到0.79。2013年中海油的资本支出预算为120~140亿美元,同比增幅达到31~52%,其中开发生产投资通常占比75%以上,十二五规划产能目标压力推动下,中海油投资趋势将会继续保持增长,也预示海油工程未来接订单量将持续保持增长。

　　深水作业能力有突破,长期发展前景更加广阔

　　荔湾项目作业大幅提升公司深水作业能力,公司基本掌握了全套深水海管施工工艺和技术,同时具备了建造和安装3万吨级导管架和海上浮托的能力。作为国家南海战略的一部分,南海深水天然气开发项目是中国海油进军深水的前沿阵地,随着海油工程深海作业能力的提升,公司作业海域从浅海迈向深海,具备参与全球竞争的潜力,未来面向市场空间更加广阔。

　　盈利预测与评级

　　我们认为短期公司景气周期到来,业绩成长性确定;随着深水作业能力增强,海外市场拓展值得期待,长期发展更加平稳持续。预计2013-2015年摊薄EPS为0.40、0.55、0.61元,对应最新收盘价的PE为18、13、12X,上调评级至“买入”评级。

　　风险提示

　　石油价格波动导致海洋石油投资波动的风险,以及海洋气候变化导致海上工程作业滞后等。