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　　天壕节能:持续获取煤化工订单,提升成长空间

　　天壕节能 300332

　　研究机构：日信证券 分析师：代丽萍 撰写日期：2013-07-01

　　事件

　　公司与丰城新高焦化有限公司于2013 年6 月28 日在北京市签订了《合同能源管理协议》。

　　点评

　　陆续获取煤化工余热发电订单。公司将为新高焦化一期年产110 万吨焦炭生产线配建干熄焦余热发电装置及烟道气余热回收装置,并以合同能源管理模式为其提供专项节能服务,公司将所发电力和蒸汽销售给新高焦化, 富余电量销售给电网公司。该余热电站预计装机容量为20MW,设计外供蒸汽量20t/h。项目静态总投资规模预计为19,500 万元,建设期18 个月。该项目是公司6 月以来获得的第二个煤化工项目,说明公司资金实力提升,有能力承担更大的项目。

　　成长速度有望加快。公司以前签订的余热发电合同能源管理项目全部分布在水泥和玻璃行业,今年3 月公司获得萍乡焦化项目后,6 月又陆续签订了恒坤化工干熄焦项目和新高焦化项目,相对于水泥、玻璃项目,煤化工项目规模较大,是水泥、玻璃项目的2 倍左右,公司成长速度及盈利能力将加速。

　　开拓工程总承包市场。公司主营业务是余热发电合同能源管理业务,为拓宽公司的市场布局,公司继续拓展余热发电工程总承包业务。此外,公司也承接了部分脱硫、脱销、除尘工程总承包及运营业务,有助于公司进一步参与工业废气净化处理以及提供节能减排整体解决方案。

　　投资建议:上调“强烈推荐”评级。预计2013-2014 年,公司的每股收益分别为0.42 元和0.55 元,考虑到公司储备项目较多,又成功进入煤化工余热发电领域,在煤化工领域获取订单能力也不断提升,公司未来成长空间不断扩大;再加上国家政策对余热发电的大力扶持,上调公司评级为“强烈推荐”。