煤炭股报复性大涨 8股严重超跌上升空间巨大(3)

　　中煤能源:王家岭矿优势突出，未来将贡献稳定利润

　　中煤能源 (601898)

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：刘昭亮 撰写日期：2013-06-08

　　中煤能源于6月5日举行了王家岭矿反向路演活动，公司管理层对王家岭矿(51%)进行了详细解读。

　　我们认为华晋能源的优势突出:区位优势 成本优势 盈利优势。未来将为公司贡献相对稳定的利润。

　　区位优势突出，市场空间大，商品煤销售良好。公司地处临汾、河津等焦化产业基地，市场空间有保障。测算华晋周边地区的独立焦化厂产能约为3000万吨，按1.31比率计算，焦煤需求量为3930万吨。按30%的配煤占比计算，周边地区精煤市场容量接近1200万吨。目前，公司商品煤主要为地销方式，客户为河津、韩城等地独立焦化厂，79%占比为现货价格(现金交易，不赊销)。待14公里铁路专用线建成验收后(预计2013年6月底建成，8月份验收)，部分商品煤将通过铁路运输至秦皇岛、日照港等，实现区域价格与铁运价格的杠杆平衡作用。

　　现代化矿井配置 创新管理模式，成本优势突出。现代化矿井配置及矿区实行的创新管理模式有效的控制煤炭综合成本，其中，王家岭矿煤炭采选、矿区管理均采用外包方式，大幅降低成本。

　　2013年1季度，王家岭矿商品煤销售综合成本254.38元/吨(其中，原煤成本220元/吨，精煤成本280元/吨)。考虑到1月份未计提折旧(月均计提折旧5000万元)、以及材料支出等因素，测算全年平均成本为280元/吨左右。